中能财经丨国资无偿划转升温，深意何在？
来源：中国能源新闻网 时间：2026-06-01 16:22
中国能源新闻网记者 衣韵潼
近期，资本市场上国有股份无偿划转频频出现，尤其是能源产业链，多家上市公司公告，拟通过股权划转实现内部资源整合。
与上述市场行为同频，不久前，《关于进一步深化国资国企改革方案（2026—2029年）》（以下简称“《方案》”）下发。在业内看来，配合新政，立足国家战略助推产业转型，新一轮国资国企改革逐步迈入实质性落地阶段。
多家企业公告拟无偿划转
5月29日，中煤新集能源股份有限公司（以下简称“新集能源”）公告，控股股东中国中煤能源集团有限公司（以下简称“中国中煤”）拟将其持有的公司8.27亿股无偿划转给新设立的全资子公司中煤安徽能源集团有限公司（暂命名，以下简称“安徽公司”）。
据了解，此次划转占新集能源总股本的31.92%。划转完成后，安徽公司将成为新集能源的直接控股股东，中国中煤则转为间接控股股东。新集能源控制权不会发生变化，实控人仍为国务院国资委。
同日晚间，中节能环境保护股份有限公司（以下简称“节能环境”）亦披露，中国启源工程设计研究院有限公司将其持有的公司1046.34万股股份无偿划转至中国节能环保集团有限公司（以下简称“中国节能”）名下，双方已就本次划转事项签署协议书。
其中，划转股份占节能环境总股本的0.34%。划转完成后，中国节能直接持有节能环境3.50%股权，与下属公司合计持股72.10%。中国节能仍为实控人，中国环境保护集团有限公司仍为直接控股股东。
对于此次无偿划转，新集能源称，目的在于进一步理顺股权关系，提高管理效率，加强区域协同，促进上市公司高质量发展。节能环境同样表示，无偿划转旨在实现国有资本的优化配置，服务国家战略与产业升级。
“近期国有股权无偿划转密集发生，本质是国资体系内部的资源重新洗牌与架构优化。”利多星投资首席分析师林毅指出，股权划转在同一实控人内部流转，有利于控制权保持稳定。
中国企业改革与发展研究会研究员周丽莎研判，此类划转均发生在国有主体之间，实控人基本不变，不涉及资金交易，也不会触发重大资产重组等复杂监管要求，整体落地阻力较小。
能源产业链无偿划转高发
根据《上市公司收购管理办法》，股权无偿划转可免于以要约方式增持股份，操作效率较高。对市场而言，这种相对“扁平化”的管理有助于提升决策效率，强化战略协同。
“在国有资本布局优化与主业归核的导向下，通过股份划转能够快速完成同类业务整合，推动国有资本向核心主业集中，化解同业竞争问题。”周丽莎分析。
就所属行业看，当前，能源产业链已成为国有资本股份无偿划转的高发领域。除新集能源、节能环境外，位于能源产业链上游，为新能源汽车、氢能、储能提供关键材料制备的宝武镁业科技股份有限公司；以及处于产业链下端，以光伏EPC（工程总承包）、电站运维等为核心的山东雅博科技股份有限公司，也纷纷宣布于5月下旬开展股权无偿划转。
周丽莎表示，能源领域国有股权无偿划转频现，核心原因在于能源产业事关国家安全与国民经济命脉，是本轮国有资本布局优化的优先领域，需要通过资源整合实现产业可控、做强做优。
“长期以来，能源行业存在管理层级繁杂、区域市场分割、同业竞争突出等问题，借助无偿划转能够快速梳理股权与管理体系，打破区域壁垒，提升整体运营效率。”周丽莎直言——
“尤其是当下，能源行业正处在从传统业态向新能源、储能、数字能源等方向转型的关键阶段，跨主体的股权划转可以搭建稳固的资本合作关系，推动不同企业之间技术、资源与场景协同联动，助力产业转型升级。”
林毅同样认为，能源企业正处于向绿色低碳转型的关键期。通过无偿划转实现资源向优势企业集中，有利于“集中力量办大事”，加快培育壮大新质生产力，应对复杂的宏观环境。
国资专业化整合全面提速
与二级市场频繁出现的国有股权无偿划转高度共振，政策层面，《方案》的下发，标志着新一轮国资国企改革明确进入贯彻部署。
尽管方案全文尚未向社会公开发布，但从专家研判看，聚焦主责主业、推进专业化整合、完善现代企业制度、培育新质生产力等方向清晰，战略性重组与新兴产业布局或成为“十五五”时期国资国企改革的两大主线。
“目前，国有资本运作速度进一步加快，整合模式已从过去的‘物理拼盘’转向深度的‘化学融合’。这表明国务院国资委正强力推动资源向优势企业和主业企业集中。”林毅认为，眼下A股市场正在进行的国有股权无偿划转，即实现了对新时期改革方案的呼应。
一直以来，国务院国资委强调，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向提供公共服务、应急能力、公益性等关系国计民生的重要行业集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。“能源作为保障国民经济命脉、维护国家安全的核心支柱，密集出现的无偿划转正是对‘三个集中’的落实。”林毅称。
此外，林毅进一步分析，近期的划转均以理顺股权、提高效率为目标，为培育新质生产力有效搭建了底层产权架构，对新政提出的专业化整合等任务提供了落地载体。
周丽莎表示，新一轮改革将着力破解“行业内卷”问题。在这一过程中，聚焦补强国家战略短板、引领产业升级、推动主业归核聚势，横向整合、纵向贯通与专业化整合都是具体路径。
“在市场影响上，国有股权无偿划转作为资本运作的‘前置动作’，往往还预示着后续的资产注入、业务重组或整体上市。”林毅指出，伴随整合加速，下一步，国资控股平台的资产质量和盈利能力也有望得到实质性改善。
责任编辑：于彤彤
